ECB menurunkan suku bunga depositonya sebesar 25 basis poin menjadi 3,50 persen dalam sebuah langkah yang sudah diketahui luas, menindaklanjuti pemotongan serupa pada bulan Juni karena inflasi sekarang hampir mencapai target 2 persen dan ekonomi domestik berada di ambang resesi.

Dengan pemangkasan yang sudah diharapkan secara luas, perhatian investor telah beralih ke apa yang akan terjadi selanjutnya, tetapi ECB tidak memberikan keterangan apa pun karena tetap berpegang pada panduannya bahwa keputusan akan diambil dalam setiap pertemuan, tanpa komitmen awal terhadap jalur suku bunga tertentu.

“Dewan Pengurus akan terus mengikuti pendekatan yang bergantung pada data dan dari pertemuan ke pertemuan untuk menentukan tingkat dan durasi pembatasan yang tepat,” kata ECB dalam sebuah pernyataan. “Dewan Pengurus tidak berkomitmen pada jalur suku bunga tertentu.”

Perhatian investor kini beralih ke konferensi pers Presiden ECB Christine Lagarde pada pukul 12.45 GMT, di mana ia akan ditanyai tentang prospek suku bunga dan bagaimana penurunan suku bunga yang diharapkan oleh Federal Reserve AS dapat memengaruhi ECB.

Para ekonom berpendapat bahwa yang paling bisa dilakukannya adalah tetap membuka kemungkinan pemotongan suku bunga lagi pada bulan Oktober dengan mengatakan bahwa semua pertemuan, termasuk pertemuan berikutnya, akan berlangsung “langsung”.

Setiap hari senin

Dengan wawancara eksklusif dan liputan mendalam tentang berbagai isu bisnis paling mendesak di kawasan ini, “Prospects” adalah sumber informasi terpercaya untuk tetap menjadi yang terdepan dalam lanskap bisnis Indonesia yang terus berkembang pesat.

untuk berlangganan buletin kami!

Silakan periksa email Anda untuk berlangganan buletin Anda.

Lihat Lebih Banyak Buletin

“Inflasi domestik tetap tinggi karena upah masih meningkat dengan kecepatan tinggi,” kata ECB. “Namun, tekanan biaya tenaga kerja mulai mereda, dan laba sebagian meredam dampak upah yang lebih tinggi terhadap inflasi.”

Para pembuat kebijakan ECB yang lebih dovish, terutama dari selatan zona euro, telah berpendapat bahwa risiko resesi meningkat dan suku bunga ECB yang tinggi kini membatasi pertumbuhan jauh lebih dari yang dibutuhkan, meningkatkan risiko bahwa inflasi dapat melampaui target.

Namun, para petinggi yang waspada terhadap inflasi, yang masih menjadi mayoritas, mengatakan pasar tenaga kerja masih terlalu panas bagi ECB untuk berdiam diri, dan bahwa tekanan harga yang mendasarinya, sebagaimana dibuktikan dalam biaya layanan yang membandel, meningkatkan risiko inflasi dapat melonjak lagi.

Ramalan ekonomi baru tidak banyak membantu menyelesaikan perdebatan.

Proyeksi triwulanan dari staf ECB menunjukkan bahwa pertumbuhan tahun ini akan sedikit lebih rendah dari perkiraan pada bulan Juni sementara inflasi baru terlihat kembali pada target pada paruh kedua tahun depan.

Artinya, hanya sedikit, kalaupun ada, pembuat kebijakan yang akan menentang pelonggaran lebih lanjut, dengan perbedaan pendapat utama adalah seberapa cepat ECB harus bergerak.

Para pembuat kebijakan yang beraliran hawkish telah memperjelas bahwa mereka melihat pemotongan suku bunga triwulanan sebagai hal yang tepat, karena indikator utama pertumbuhan dan upah – yang menginformasikan proyeksi ECB sendiri – disusun setiap tiga bulan.

Para investor juga terbagi, dengan pemotongan suku bunga berikutnya pada bulan Desember sudah sepenuhnya diperhitungkan dalam pasar keuangan, tetapi peluang pergerakan sementara pada bulan Oktober berkisar antara 30 persen dan 50 persen.

Dengan langkah hari Kamis, suku bunga deposito ECB akan turun 25 basis poin menjadi 3,5 persen. Namun, suku bunga pembiayaan kembali dipotong 60 basis poin menjadi 3,65 persen dalam penyesuaian teknis yang telah lama ditunggu-tunggu.

Kesenjangan antara kedua suku bunga tersebut telah ditetapkan sebesar 50 basis poin sejak September 2019, ketika ECB memompa stimulus ke dalam perekonomian untuk mencegah ancaman deflasi.

Bank sentral mengumumkan rencana pada bulan Maret untuk mempersempit koridor menjadi 15 basis poin dari pertemuan hari Kamis, untuk mendorong dimulainya kembali penyaluran pinjaman antar bank.

Kebangkitan seperti itu masih butuh waktu bertahun-tahun lagi, jadi langkah ECB merupakan penyesuaian preventif terhadap kerangka operasinya.

Saat ini, bank-bank memiliki kelebihan likuiditas sebesar 3 triliun euro yang mereka simpan di ECB semalam, yang menjadikan suku bunga deposito sebagai instrumen kebijakan utamanya.

Seiring berjalannya waktu, likuiditas ini akan berkurang, sehingga mendorong bank untuk meminjam lagi dari ECB dengan suku bunga pembiayaan kembali, yang secara tradisional merupakan suku bunga acuan bank sentral.

Setelah itu terjadi, suku bunga utama akan kembali menjadi status utama, sementara koridor suku bunga yang lebih sempit akan membantu ECB mengelola suku bunga pasar dengan lebih baik.

Suku bunga pinjaman marjinal, instrumen yang jarang digunakan, juga dipotong 60 basis poin menjadi 3,90 persen.